La llegada del “momento Minsky” y la gran burbuja de derivados / elblogsalmon

9 mayo, 2014

Marc Faber teme la llegada de una nueva crisis financiera mayor que la de 2008

En declaraciones a la CNBC, Faber explica que el volumen total de crédito en las economías avanzadas -sumado el de las empresas, los gobiernos y los consumidores- es hoy un 30% superior al de 2007. El autor del informe Gloom, Boom & Doom no cree que “la economía se esté recuperando en absoluto. Tenemos una desaceleración en Estados Unidos”, asegura.

vía Marc Faber teme la llegada de una nueva crisis financiera mayor que la de 2008 – elEconomista.es.

Marco Antonio Moreno 27 de abril de 2010

En un artículo publicado en enero de 2009, sobre Hyman Minsky, intenté saldar una deuda con este importante economista que nadie tomó en cuenta en su época, pese a entregar las claves de los ciclos económicos y advertir seriamente de las catastróficas consecuencias de una economía mundial expuesta a merced de los especuladores. En parte de ese texto, señalé:

En 1974 el economista estadounidense Hyman Minsky advirtió que los ciclos económicos podían significar una bomba de tiempo. Minsky, seguidor de Keynes, y enemigo de las desregulaciones que por esos años comenzaba a promover Milton Friedman, advirtió que la economía podía ser arrastrada al abismo si los gobiernos no construían sólidas defensas para la estabilidad financiera.Minsky advirtió que en tiempos de prosperidad se desarrolla una euforia especulativa que hace aumentar el volumen de crédito hasta que los beneficios producidos no pueden pagarlo. Y este momento del impago es el que desata la crisis. El resultado es una contracción del préstamo, incluso para aquellas empresas o personas que sí pueden pagarlo, momento en que la economía entra en colapso.


Minsky fue ridiculizado por Friedman y Hayek, quienes a la postre ganaron el premio Nobel y tomaron las riendas del mundo. Así y todo, este keynesiano radical argumentó que las oscilaciones eran inevitables en una economía de mercado, a menos que los gobiernos intervinieran fuertemente para evitar el descontrol excesivo. Por ello se opuso tenazmente a las desregulaciones que marcaron la tónica de los años 80. Pero nadie quizo escuchar sus advertencias. Murió en 1996, un año antes del inicio de la crisis asiática, que fue un tibio preámbulo de lo que estamos viviendo ahora.

El momento Minsky, es el momento en el cual comienza a desplomarse el gigantesco esquema ponzi levantado en el período de la euforia (1980-2007), que se desploma como un alud generando una reacción en cadena de impagos. Es un período de enorme inestabilidad provocado justamente por un largo período de estabilidad aparente en el cual todos los que se creyeron el cuento se arriesgaron más de la cuenta en la toma de riesgos crediticios. Minsky sugirió tres tipos de deudores, cada vez más riesgosos: tipo 1: el deudor completamente cubierto que puede satisfacer todos los pagos de la deuda con sus flujos en efectivo; tipo 2: el deudor especulativo, que podrá cumplir con el pago de los intereses pero sin amortizar nada del principal; y tipo 3: el deudor ponzi, que ante cualquier caída no podrá pagar ni siquiera los intereses dado que se basa por completo en el aumento de los precios de los activos para seguir refinanciando la deuda.

Cuanto más se desplace la economía hacia los prestatarios del esquema ponzi, mayor será el castillo de naipes, y mayor el estruendo de la caída. Por eso, y a propósito del artículo que escribió Onésimo Ahora la culpa la tienen los especuladores, aclaro que llamo especuladores a esta tercera categoría, sin dejar de sorprenderme de la facilidad con se defiende este esquema que tiene al mundo al borde del abismo, y que hasta el momento tiene un solo detenido: Bernard Madoff, que aplicó el modelo en escala micro.

Para profundizar un poco en el tema, gran parte de esta especulación se realiza vía derivados. El mercado de los derivados se encuentra actualmente en 600 billones de dólares (US$600.000.000.000.000), es decir, diez veces más que todo el PIB mundial, que fue de 58 billones de dólares el año 2009. En los derivados está el gran casino financiero y en él se apuesta diez veces más que todo lo que se produce en el mundo. Este mercado depende de las tasas de interés, y del precio de los activos. Con tasas de interés bajas como las que tenemos ahora (en torno al 0%), y con una caída brutal en el precio de los activos, basta un pequeño movimiento para que hasta los deudores tipo 1 se vean en serias dificultades para cumplir sus pagos. Y, como bien dice Onésimo “no hay que ser un genio financiero para ver que los números no calzan”. Es así de simple: estamos sobre un volcán a punto de erupcionar.

Entre mayo y junio, los compromisos de pago de estos derivados son de 5 billones de dólares. De ahí la urgencia y el nerviosismo de los mercados. En agosto de 2008, un mes antes de la quiebra de Lehman Brothers, escribí un modesto artículo: Banca mundial sufrirá profundo impacto en septiembre. Esta vez no sólo la banca, sino que muchos Estados, gobiernos, municipios, Unversidades, agencias de seguro y empresas sufrirán un profundo impacto. Como señala Jerome Corsi, con los datos del Banco Internacional de Pagos, la burbuja de los derivados desatará una crisis monstruosa. Ya lo he dicho: lo que hemos vivido hasta ahora es sólo la punta del iceberg. Por eso culpar a los carteristas del último cuarto de hora es una pérdida de tiempo. Hay que ir más allá.

Como lo he señalado en varios artículos, la teoría macroeconómica convencional no tiene elementos para explicar la crisis que estamos viviendo. Es como pretender defenderse de la fiebre porcina con un matamoscas. Por eso que las ideas de Minsky cobran relevancia, mientras todas aquellas otras como la teoría del ingreso permanente (Friedman), la teoría de las expectativas racionales (Lucas) o la hipótesis de los mercados eficientes (Fama), han entrado en completa contradicción quedando desarticuladas y obsoletas. La teoría macroeconómica se encuentra a la deriva, y lo que estamos viviendo es el momento Minsky en toda su magnitud. La avalancha de los derivados se nos viene con todo. Ahora sabrá lo que es el “esquema ponzi”.

Más información | WND
En El Blog Salmón | Hyman Minsky, el economista del momento

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Las siete etapas de una burbuja financiera: Hyman Minsky

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La bomba de tiempo de la deuda pública global

La deuda global es indevolvible

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6 comentarios to “La llegada del “momento Minsky” y la gran burbuja de derivados / elblogsalmon”

  1. ERB Says:

    El bono español rinde por primera vez en su historia menos del 2 por ciento – Yahoo Noticias España
    24 noviembre, 2014

    La rentabilidad del bono español a 10 años cayó el lunes por primera vez por debajo de la cota del dos por ciento ante las persistentes expectativas de nuevas medidas de estímulo monetario por parte del Banco Central Europeo que hacían bajar las rentabilidades de la deuda soberana en la zona euro de forma generalizada.

    https://es.noticias.yahoo.com/bono-espa%C3%B1ol-rinde-por-primera-vez-en-su-082026104–finance.html

  2. ERB Says:

    El BCE avisa del riesgo de que se esté creando una burbuja en la deuda soberana | Mercados | Cinco Días
    30 mayo, 2014

    Mario Draghi acaba de lanzar un mensaje con el que advertir al mercado de que quizá se ha pasado de rosca con la deuda soberana europea

    http://cincodias.com/cincodias/2014/05/28/mercados/1401284804_346075.html

  3. ERB Says:

    Deuda pública de Japón alcanzó en 2011 cifra récord de 12 billones de dólares | Economía | RIA Novosti
    11 mayo, 2012

    La deuda pública de Japón en el año fiscal 2011 que terminó en marzo pasado, alcanzó una cifra récord de 959,95 billones de yenes alrededor de 12 billones de dólares, informó el Ministerio de Finanzas de Japón.

    Asimismo, pronosticó que en 2012 Japón se convertirá en líder entre los países desarrollados con una deuda pública de 235,8% del PIB.

    http://sp.rian.ru/economy/20120511/153705818.html

  4. ERB Says:

    La cantidad de derivados impagados en todo el mundo sobrepasaron, a diciembre de 2007, los 1,144 cuatrillones de dólares

    http://noticiaserb.wordpress.com/2011/08/16/el-tamano-de-la-burbuja-de-derivados-equivale-a-190-000-dolares-por-persona-en-el-planeta-international-alliance-of-inhabitants/

  5. ERB Says:

    A propósito de los especuladores y el gana-gana de la banca

    Marco Antonio Moreno 28 de abril de 2010

    En Estados Unidos, los cinco mayores bancos poseen activos por el 60% del PIB. Ni siquiera el gobierno es tan poderoso (son más poderosos los banqueros que le financian las campañas y las guerras a demócratas y republicanos). Hace 20 años (1990), los activos de la banca representaban el 20% del PIB. Y hace 30 (1980), menos del 5%. Nótese el aumento del poder de la banca por los préstamos concedidos. Son los bancos (no los gobiernos) los dueños de la economía mundial. Y si la crisis ha tenido como efecto colateral una disminución de la liquidez, es lógico que los bancos se vean en aprietos. Por eso apuestan por países enteros tal como lo hacen con las carreras de caballo. Con la única diferencia que en estas apustas los bancos siempre van a ganar por las bondades que les ofrecen los CDS.

    Por eso no se extrañe que estos cinco bancos sean los que más ganan con la crisis. A este ritmo dejarán de ser dueños del 60% para pasar a ser dueños del 100% de todo: del edificio donde Usted vive, de la plaza, de la calle que transita. En un tiempo más será a los bancos y no a los gobiernos a quienes tendrá que cancelarles esos tributos que tanto dolor le causan ahora.Robert Rubin, Alan Greenspan y Lawrence Summers, idearon la fórmula para hacer eso posible. Y los gobiernos, amparados en la idea de que el consumo hace la felicidad, compraron la idea que nos sumergió en el caos global que hoy vivimos. Grecia, Portugal, España e Italia encabezan su lista de ataques, y Usted forma parte del 95,7% que no recibe ningún beneficio de ello. Ahora sabe algo de los especuladores.

    http://www.elblogsalmon.com/productos-financieros/a-proposito-de-los-especuladores-y-el-gana-gana-de-la-banca

  6. ERB Says:

    Una nueva conciencia de Carlos Suchowolski: El “momento Minsky” y cómo refugiarse de urgencia tras conceptos mágicos para conjurar el “mal”.

    “Uno de los libros clásicos en momentos de desastre en los mercados es Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises , de Charles Kindleberger, que se apoya claramente en las tesis de Minsky. En esencia, esta tesis es muy directa: en los buenos tiempos, los inversores asumen riesgos, hasta que asumen demasiados. En algún momento, alcanzan un punto en el que la liquidez que generan sus activos ya no es suficiente para amortizar las montañas de deuda en que incurrieron para comprarlos. Las pérdidas en los activos especulativos motivan que los bancos que prestan el dinero reclamen los préstamos. Y eso provoca el colapso del valor de los activos, según Minsky.

    “Es decir, cuando los inversores se ven obligados a vender incluso sus activos más seguros para poder pagar sus préstamos, se inicia una espiral bajista en los mercados y se genera una enorme demanda de liquidez. Entonces es cuando se produce el momento Minsky. Algunos analistas, como Paul McCulley, de Pacific Investment Management, la mayor gestora de fondos de renta fija del mundo-, creen que ahora nos encontramos en uno de esos momentos.”

    http://unanuevaconciencia.blogspot.com/2008/09/el-momento-minsky-y-cmo-refugiarse-de.html

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